顶级投资人丨柏基投资:如何早早地找到下一个“特斯拉”?

作者:毛小白 发表于2021-02-14 17:58:02 来源:创业联盟

    近期,因为减持特斯拉股份,在中国一向低调的柏基投资出圈了。毕竟2013年特斯拉股价还只有7美元的时候,柏基就开始买入特斯拉,并逐渐增持为其仅次于创始人马斯克的第二大股东。

    7年来,柏基在特斯拉这一笔投资上浮盈保守估计达到170亿至200亿美元。

    而翻看这家公司的持仓资料,阿里、亚马逊、腾讯都是其投资对象,柏基似乎成为了传说中的超级成长股的“精准捕手”。

    带着好奇,我们专访了柏基投资资深投资经理、 合伙人 James Anderson,和他聊了聊柏基的投资哲学。如何用十年的维度考虑投资? 是否同意巴菲特的价值投资观点?顺便探讨了一下,普通投资者,应该在中国市场的哪些领域寻找下一个超级成长股?

    点击视频,一探究竟!

    第一财经:James 谢谢你参加顶级投资人采访,首先告诉我你在哪里接受我们的采访?

    James Anderson: 我现在在爱丁堡接受采访.

    第一财经:投资特斯拉的新闻报道,而保守估计,你们为客户获得的这一单笔投资利润在170亿至200亿美元之间。有趣的是,你们在今年9月减持了特斯拉的股份,这也是七年来的第一次。和我们说说这是为什么?

    James Anderson: 纯粹是因为这家公司所取得的巨大成功, 使得这只股票在我们投资组合中占比变得很大,很多时候超过了10%的限额。我们有来自客户,及内部管理的限制,以确保我们遵守多元化的原则。因此,从任何方面来看,我们对特斯拉减持都不是对公司未来缺乏信心,事实上,如果特斯拉股价大幅下跌,我们将期待再次增持。

    第一财经:而不只是特斯拉, 柏基还投了亚马逊、Zoom、奈飞以及几个中国科技巨头,这些公司也很明显是疫情下的赢家。所以你的投资哲学是什么?你是怎么第一时间发现这些好公司的?

    James Anderson: 我们有两个主要的潜在观点。首先,股票市场的回报比人们想象的要集中得多。自20世纪20年代以来,只有90家公司创造了几乎一半的美国股市增加值,而着眼全球股票市场,自1990年以来1%的公司在股票市场贡献了绝大部分价值。所以我认为我们的任务是找出那些公司。第二,我们认为,从20世纪80年代中期微软上市以来,你所看到的是公司动态的深层次突破。你现在看到的是规模所带来的收益愈发增大,而非减少。你可以看到,忠于这一小部分公司是极其重要的。另外,就像我们的许多投资一样,正如你所注意到的,我认为公司的创始人管理者,公司的模式是非常重要的。你知道杰夫·贝佐斯使得亚马逊与众不同。所以公司创始人也对我们非常重要

    第一财经:你提到好公司的集中化,其实有时候你选的一些公司在传统的标准中已经很贵了 ,但看起来你似乎并不在意这些,并一遍一遍告诉媒体和投资者你已经准备好用不可思议的价格去买这些高成长性的股票,因为这些股票未来的回报将是相当大的。

    James Anderson: 是的,这是另外一个有趣的问题。一个亏损的公司或者从当前的销售额、营收和现金流看估值已经很贵的公司 ,其实也可以很吸引人。因为如果你把股票回报的集中性和指数级增长考虑在内,你会发现,你说得那个不可思议的价格其实在某种程度上是不可思议的低。我可以在这个方面举一些中国的例子。回想到我们第一次买腾讯或者 阿里巴巴的时候,当时 阿里巴巴还没有上市,还有买美团的时候,美团也没有上市。它们当时也是亏损的,那它们当时的价格就会看上去很贵。或者说相比它们当时的利润池来说,它们在市场上的定价太高了。但如果你继续追踪这些股票,我想你可以看到他们自己的网络和技术对他们十分有利。他们也有令人印象深刻的领导文化,公司内部的管理层愿意为长期发展投资。现在,我认为这真的很重要,还有另一层,我认为这也许更重要,但更难传达。我觉得造成这个局面是因为人们不愿意花时间去想未来会发生什么。再拿腾讯举例子,我们从没有把握过那些社交媒体及其带来的广告业以及金融业等领域不断变化的机会。谷歌背后的风险资本家Michael Moritz曾说过一点,他认为投资中,没有什么比能把握一家真正伟大的公司有多伟大更难的了,我认为很有道理。我们的分析能力太强,看得太短期,太悲观,以至于我们常常没有足够的精力去关注一个公司伟大的地方。

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