黄金坑机构大举自购抄底 散户该怎么办?

作者:毛小白 发表于2020-02-10 07:31:39 来源:创业联盟

  从1月23日开始,市场恐慌情绪积聚了十多天之后,终于在本周一得到充分释放。当日开盘3000多只个股跌停,全天沪深股市跌7%-8%,创下2015年8月以来的最大单日跌幅纪录。

  但随之而来的,却是北向资金大举入局和机构资金的巨额自购。种种迹象表明,此次黑天鹅事件导致的市场大范围不理性行为,仅会造成短期影响,留下的,却是一个大大的黄金坑。

  在外资和机构资金大举抄底,散户又该何去何从?

  为什么机构敢于大举自购?

  相比散户投资者,机构更敢于在市场大规模动荡调整的时候果断加仓,这背后的逻辑很简单。

  一方面,因为机构投资者比一般散户更专业,受情绪波动的影响较少。另一方面,机构投资者比散户更能承受短期波动,只要看好中长期市场,短期波动对他们的影响几乎可以忽略不计。反观大多数散户,情况则全然不同,追涨杀跌几成常态。以此次为例,很多节前未清仓的散户都追悔莫及。

  在周一市场恐慌情绪的释放中,大多数散户不但不敢加仓,甚至有相当一部分股民选择了止损,防止本周行情持续走低带来更大的损失。

  股民为何喜欢追涨杀跌?

  一般认为,股民追涨杀跌的背后,是不理性情绪在起作用,但比起纯粹的不理性行为,理性与感性的相互作用才是造成这一情况的根本原因。

  根据著名的前景理论,人们对于收益是风险厌恶的,而对损失则是风险偏好。也就是说当股票赚钱时,人们倾向于落袋为安,而当亏钱时,他们会接受更多风险,期望翻本。

  这看似和上述散户的行为并不相符,大跌之后,亏钱的散户应该选择继续加仓以求回本才对啊?

  这就要拉长时间线来看了,其实早在1月20日以后,市场就已经开始呈现下滑趋势,此时选择了继续加仓放手一搏的股民在苦苦等待近两周后,等来的却是单日最大下滑,这样的迎头痛击能让情绪迅速冷却,不敢继续加仓。

  也就是说,此时的止损反而是不理性向理性行为的转变。

  此时适用的,反而是理性行为假设下的期望效用理论,只不过与收益的边际效用递减不同,根据行为金融学,人们对于损失的负边际效用反而是递增的,也就是损失越大,人会越难以承受。

  所以,大多数股民,就是在这样的理性与不理性的交替作用中,错失了一次又一次的机会。只有少数一直保持理性的散户,才可能从资本市场上赚钱。

  信息的不对等,也是大多数散户与机构投资者之间不可逾越的重大鸿沟,后者大多有着专业系统的资讯获取渠道、理性的投资决策框架,因而更有可能在大幅调整的市场环境下做出正确的抉择。

  资本集聚不可逆转时的抉择

  在当今世界市场经济的框架之下,资本的集聚几乎成了不可逆的趋势,资本市场的日渐成熟,散户想在股票市场投机博弈实现一夜暴富的机会也越来越小。

  此时对于大多数业余股民来说,把钱交给机构投资者,无疑是最好的选择。

  其实早在亚当·斯密写出《国富论》之前,社会分工协作的优势便已经深入人心,现在各行各业无不有着精细的分工,其所创造的高效率为社会经济的发展提供了强劲的动力。

  但偏偏在炒股这件事上,中国股民却很难遵从分工理论,将专业的事交给专业的人,而是选择相信自己在论坛、博客上看到的只言片语以及脑中时不时的灵感乍现来做出投资决策。

  从本质上说,这毫无疑问是上文提到的理性与不理性投资行为的来回交替,长期来看,输赢不言而喻。

  当然,不可否认的是,由于早期监管不完善、市场机制不健全等原因,不正规的机构投资者卷款跑路的情况时有发生,散户也曾备受庞氏骗局等金融诈骗的困扰,因而对与机构投资者存在一定程度的不信任。

  但是今非昔比,2018年资管新规的出台以及2019年新证券法的修订,都让中国资本市场在走向完善的道路上迈出了坚实的脚步。

  在这样的大背景下,多数散户股民所能做的,就是把钱交给可靠的机构投资者,尽可能减少主动操作的成分,长期来看,必定是可以享受到国家经济发展带来的红利的。

  对于靠谱的机构投资者,我也希望他们一直赚钱,而原先的散户们,就把资金交到他们手上,一起赚钱,避开贫穷陷阱。

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