浪潮信息(000977)考虑股权激励费用提升,19增长更为突出

作者:毛小白 发表于2020-02-03 19:14:25 来源:创业联盟

公司发布2019年业绩预告:预计19全年归母净利润8.6亿-9.9亿元,同比增长30%-50%,增速中值40%;扣非归母净利润7.3亿-8.6亿元,同比增长19%-40%,增速中值30%。

考虑19股权激励费用提升,公司内生增长更为突出。和19Q3相比:19Q4归母净利润预告中值4.04亿,环比增长约65%;19Q4扣非归母净利润预告中值3.26亿,环比增长约43%。此外,由于19前三季度非经常性损益为4901万元,推算Q4的非经常性损益约为7837万元。若分别将18、19年的归母净利润和扣非归母净利润加回相应股权激励费用,则19全年归母净利润同比增速中值约为53%,扣非归母净利润同比增速中值约为44%,内生增长更为突出。

预计公司19-21年EPS分别为0.72元/股、1.01元/股、1.39元/股。预测公司19-21年营收分别为555.8、706.6、886.9亿元,归母净利润为9.3、13.1、17.9亿元,增长率分别为41%、41%、37%,按最新收盘价计算对应PE分别42、32、23倍。考虑公司未来几年海外、渠道、运营商市场多维拓展及规模效应带来运营效率提升,预期利润增速较快,且19年内生增速超预期,我们认为可以给予公司19年45倍PE估值,对应合理价值为32.34元/股,给予“买入”评级。

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